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　　重回收购舞台的五矿，志在必得

　　这是迄今为止中国企业在海外发起的最大规模敌意收购，前途难测。

　　五矿资源4月3日，加拿大铜矿企业伊奎诺克斯矿业公司(Equinox Minerals Ltd.下称伊奎诺克斯)总裁威廉姆斯(Craig Williams)收到来自一家中国公司的收购通知。次日，五矿资源有限公司披露，计划以63亿加元(约合430亿元人民币)收购伊奎诺克斯。当天，在加拿大多伦多和澳大利亚悉尼同时交易的伊奎诺克斯股票，应声上涨33%和29%，收于7.55加元和7.43澳元，高于五矿资源的7加元报价。

　　七年前的春天，五矿资源的大股东五矿集团也曾来到多伦多，目标是将世界第七大铜生产商、第三大镍、锌精矿生产商诺兰达公司并入囊中，但因交易未获有关部门批准，最终铩羽而归。

　　2009年6月，在其他中国企业澳洲收购屡屡受挫的情况下，五矿却成功抄底。在大宗商品处于价格低谷时，五矿通过旗下五矿有色金属股份有限公司(下称五矿有色)收购了澳大利亚上市公司OZ矿业旗下部分资产，价格为13.86亿美元(约合90亿元人民币)。在此基础上组建了MMG公司。当时，五矿集团总裁周中枢曾表示，将以MMG公司为平台，展开海外资源的收购。这显示，五矿对资源的饥渴远未满足。

　　收购伊奎诺克斯将是场艰苦的战争。4月7日，伊奎诺克斯的管理层以“出价过低”为由，拒绝了五矿资源的收购要约。市场普遍预期五矿为成功完成收购仍会提价。4月12日，五矿资源披露了收购伊奎诺克斯资金来源，并表示仍将向伊奎诺克斯股东寄发收购函，显示自己仍未放弃收购的努力。

　　目前还没有迹象显示这桩收购遇到了来自国内的阻力，但国外监管者正以怀疑的目光审视中国公司，特别是国有控股公司。加拿大总理哈珀4月6日表示，他对任何不以商业目的为出发点的收购表示担忧。

　　更成熟的五矿

　　“中国人重新回归收购游戏。”总部在多伦多的第一资产投资管理公司的基金经理约翰斯蒂芬森说。该投资管理公司管理20亿加元(约合137亿元人民币)的资产，其中包括伊奎诺克斯公司的股票。“他们需要伊奎诺克斯公司，志在必得。”

　　在国际矿业交易中，“蛇吞象”式的大胆收购并不多见，五矿却屡屡为之。2004年9月对诺兰达集团提出整体收购要约之时，诺兰达在全球矿业公司中排名第19位，五矿的总资产比收购目标要少近10亿美元(约合68亿元人民币)。不过，国家发改委迟迟不肯为交易放行，五矿因此无法获得国家开发银行的贷款，最终导致错过了独家谈判期，被迫放弃收购。

　　这次收购令五矿元气大伤，当时参与收购的部分核心骨干离开。五年之后的2009年2月，五矿卷土重来，试图对澳大利亚第三大矿业集团OZ矿业(OZMinerals Limited)发起全面收购，但因部分资产位于军事禁区而遭到澳大利亚政府的否决。五矿随后灵活地放弃问题资产，将其余的铅锌矿收入囊中。

　　五矿资源对OZ矿业的收购成为五矿最成功的收购之一。2010年10月，五矿有色副总裁兼首席财务官徐基清表示：“自去年(2009年)收购至今，粗略估算，MMG给五矿有色带来五分之一的收益和一半的利润。”五矿有色随后以18.46亿美元(约合120亿元人民币)的价格，将MMG注入香港上市公司五矿资源。

　　2011年4月初，五矿欲重演“蛇吞象”。此次五矿资源对伊奎诺克斯的收购总价是63亿加元(约合430亿元人民币)，远超过五矿资源当天25亿加元(约合170亿元人民币)的总市值。收购势必导致五矿资源负债率提高，但分析人士指出，五矿大股东五矿集团更看重另一点——居高不下的资源价格给生产者带来巨大利润。伦敦金属交易所2月15日的铜三个月价格高达10190美元。彭博综合分析师意见称，明年铜的年均价格将为10150美元。

　　五矿资源总裁兼首席执行官安德鲁麦克莫尔(Andrew Michelmore)在4月4日香港的记者会上说，五矿资源研究伊奎诺克斯已经超过一年，并在2010年获得了后者4.2%的股份。他认为，收购计划与公司的长远发展完美契合。

　　伊奎诺克斯在赞比亚的Lumwana 矿山是世界上最大的铜矿之一，目前产能为每年14.5万吨，预计未来五年内产量上升至26万吨;另外，该公司在沙特阿拉伯的Jabal Sayid铜矿项目将于2012年投产，预计年均产量为6万吨。“如果收购成功，五矿的铜产量将从目前的30位跃升至14位。”麦克莫尔说。