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　　尽管西班牙银行业再融资计划出炉、希腊大选尘埃落定、欧盟峰会成果超预期以及美联储延长扭转操作时间缓解了市场的紧张情绪，但从各家外资金融机构的投资策略报告的内容看，下半年市场的主要风险依然在欧洲。

　　具体到下半年的投资策略，各家外资金融机构看法略有差异。不过，减少对欧元区边缘国家债券和欧元的持有、重点投资企业债和亚洲股票的策略占上风。

　　今年上半年，全球投资者的日子都不太好过。虽然在欧洲央行持续执行长期再融资操作(LTRO)的激励下，一季度各类风险资产出现了不同程度的上涨，亚洲市场表现更是亮丽。但随后欧债危机形势恶化，再加上中国经济放缓、美国经济复苏乏力等因素令人担心全球经济前景黯淡，二季度金融市场剧烈波动。在全球经济仍存诸多不确定性以及主要央行相继启动货币放松的背景下，下半年各类市场的走向，应采取何种投资策略成为全球投资者关注的焦点。

　　在梳理了几家外资金融机构的下半年投资策略报告并采访瑞银财富管理亚太首席投资官浦永灏后记者发现，各家机构均认为下半年欧洲仍是市场关注的主要风险点。在全球经济依然面临很大不确定性的情况下，投资者保持谨慎很有必要。总的来说，减少对欧元区边缘国家债券和欧元的持有、重点投资企业债和亚洲股票的策略占上风。

　　上半年走势先涨后跌

　　今年年初在谈到对全球金融市场的看法时，许多外资金融机构都持谨慎乐观的态度。当时浦永灏给出的理由是，欧洲推出的应对新政策至少使欧债危机暂时不会恶化，从中长期来看市场较审慎但短期有一波行情。他因此建议投资者将企业债作为一个主要的选项，也可以买部分公司的股票。事实上，今年前4个月市场的演化正如瑞银财富管理的预期，除了农产品和美元，各类资产价格都出现了明显上涨。

　　然而，到了5月中下旬，因法国反紧缩的左翼联盟领导人奥朗德在大选中胜出、新政府难产引发希腊退出欧元区担忧、西班牙金融体系告急，投资者风险厌恶情绪陡升，加上4月份中国、美国的经济数据意外疲软，前者用电量、发电量几乎零增长，市场形势急转直下，股票、原油等风险资产价格急剧下跌，多国国债收益率上升。

　　以股市为例，5月中下旬以来的急跌抹去了前4个月的部分涨幅。具体来看，上半年欧洲主要股指一半以上下跌，西班牙股市以20.74%的跌幅居全球跌幅榜首位;希腊股市下跌15.01%，位居跌幅榜第二名;葡萄牙跌12.19%排第三;意大利和芬兰股市分别跌9.62%、8.49%，居第四名和第五名。另外，俄罗斯和荷兰这两个欧洲国家股市也跻身跌幅排行榜前十。而亚太股市则整体表现不错：在全球涨幅排行榜上排第一的菲律宾，累计涨幅达20.22%;排名第二的越南累计上涨18.95%，排第三位的土耳其上涨18.64%。泰国、印度、新加坡股市分别以累计上涨14.24%、9.94%和7.58%列涨幅榜第四、第六和第八名。阿联酋迪拜股市和墨西哥股市也进入了全球涨幅榜前十名。美国三大股指上半年则全部出现上涨。